华创证券中期策略:动能切换先抑后扬 价值白马正合

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  来源:华创证券

  中期观点:动能切换,先抑后扬,价值白马“正合”,质优成长“奇胜”

  站在策略角度,尽管短期中美谈判有所反复,在特朗普选举利益诉求下,贸易谈判在年内仍有达成最终协议的可能性,同时,中美协议的达成也或将是国内改革、开放、产业政策密集出台的开端和“金秋行情”的起点。

  在经济下行风险可控,消费有韧性,货币政策总体宽松,不走地产、基建“负债型”经济老路的背景下,同时,以减税为代表的国内市场化改革加速,以中美贸易谈判为代表的对外开放深化,以科创板为代表大力提高直接融资占比的资本市场建设,我们坚定看多全年结构性牛市行情。

  但同时需要强调的是,春节以来,“牛市”第一阶段“躁动式逼空”动力渐趋衰竭——必发官网外围压力减小之下,货币政策边际收紧;对杠杆资金炒作愈发严厉,基建、地产投资年中面临“二次检验必发88”背景下,市场的核心驱动力或将由游资主导的主题行情向以外资、保险等中长期资金所主导的质优白马龙头行情切换。在二季度这一转换过程之中,市场或会出现一定程度震荡、调整;但在切换完成之后的三季度,伴随实质性改革政策的密集落地,市场必将迎来更好的朝阳。

  综合上述因素,我们行业配置以“正合”为思路,即超配中长期资金偏好且业绩韧性强的:食品饮料、医药、保险等大消费龙头;同时,关注三季度风险偏好提升+产业政策落地之下,通讯、电子等科技龙头及龙头券商的布局机会。

  主题投资方面,以“奇胜”为思路,重点关注:国企改革、军工改革、5G应用场景、知识产权及进口扩大等主题。

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